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穿毛衣造汽车的贾跃亭 爆仓之后乐视网会怎样?

导读: 1月26日,乐视网在公告中提示了贾跃亭爆仓的风险:贾跃亭持有公司10.24亿股股份,占总股本的25.67%,其中10.2亿股已经质押给金融机构。若公司股价出现大幅下跌,且贾跃亭无法及时追加担保,金融机构将有权处置上述已质押的股权。

“116亿元巨额预亏”可谓雪上加霜,乐视网1月31日第六个跌停。近700万手的卖单堆积,宣告着跌停还将继续,但“贾跃亭的乐视时代”已在31日结束,因为他爆仓了。

1月26日,乐视网在公告中提示了贾跃亭爆仓的风险:贾跃亭持有公司10.24亿股股份,占总股本的25.67%,其中10.2亿股已经质押给金融机构。若公司股价出现大幅下跌,且贾跃亭无法及时追加担保,金融机构将有权处置上述已质押的股权,从而可能导致公司实际控制人发生变更。

既然要爆仓,那什么条件下爆?什么时间爆?爆了之后,贾跃亭会怎样?乐视网会怎样?

什么条件下爆?

按照股份质押的行业惯例,当股东将所持股份质押给金融机构时,会依据公司情况、彼时市价设定质押率、警戒线和平仓线。质押率是股东能通过质押拿到多大比例的钱,警戒线是给股东提供补充抵押物的空间,平仓线是机构已经忍无可忍,在二级市场上卖出保护自己。

知识点普及完了,结合乐视网的情况,来计算贾跃亭的平仓线。

首先,确定贾跃亭的质押时间段。

根据公告,贾跃亭最近的一笔质押是乐视网于2015年10月27日披露。当时他将所持5.07亿股(未高送转之前)股票质押,那时,乐视网的股价为50元上下(未高送转之前,下同)。

按照业内规则,创业板的质押率为4成,即贾跃亭一股乐视网股票能质押拿到20块左右。在此基础上,按照120%至130%设定平仓线,再在平仓线基础上,按照120%至130%设定警戒线。这样计算下来,彼时的警戒线应该略高于30元。

这也就是为何在2016年底,乐视网股价不断迫近35元时,市场传言贾跃亭面临质押处置风险。

为了解决此问题,乐视网2017年初引入融创作为战略投资者。

根据彼时的约定,贾跃亭应将其中30亿元优先用于解除就乐视网权益设立的质押,有权对该笔资金使用用途进行监管。融创方面亦要求贾跃亭将其持有的乐视网股份的质押比例降到50%及以下,且应确保在此后其所持有的上市公司股份的质押比例应维持在50%及以下。

从后续情况来看,贾跃亭并没有遵守约定。乐视网2016年年报显示,贾跃亭期末持股数量为6.83亿股,其中质押股份数量为6.14亿股,占比为89.89%。而到了2017年一季度末,贾跃亭持股数量为5.12亿股,其中质押股份数量为4.98亿股,占比为97.27%。

引入融创后,乐视网股价继续下跌,而没有公布贾跃亭股权质押风险公告。由此可见,贾跃亭应是补充了质押物。但补充质押物后,整体质押比例不降反升,侧面说明,贾跃亭仅是按照最低标准补充的。

因此,补充质押物的时间应该确定为引入融创后。

其次,计算贾跃亭补充质押物时的股价,以此计算平仓线。

考虑到资金交割需要时间,贾跃亭补充质押物的时间应该在2017年一季度,那时乐视网的股价为35元左右。

假设质押率依然是40%,警戒线和平仓线均留出20%的空间,按照35元/股的彼时市价计算,贾跃亭的警戒线和平仓线应该分别为20.16元/股和16.8元/股,因为中间乐视网做了高送转,对应现在的股价应该是10.08元/股和8.4元/股。

这就是答案,在乐观的情况下(警戒线和平仓线的空间为20%),乐视网跌到8.4元,贾跃亭肯定要爆仓了。

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